央企金控平台资产证券化再行再配一例。9月23日晚间，置信电气发布公告称之为，拟以发售股份的方式作价143.98亿元出售英大信托73.49%股权和英大证券96.67%股权。

其中，英大信托73.49%股权和英大证券96.67%股权分别作价94.14亿元、49.83亿元。利用层层股权的归属于，可以看见无论置信电气还是英大系此次流经的金融资产都归属于国家电网旗下，因为本次交易的实质即是国家电网将证券、信托、期货业务统合至旗下上市平台的资产注入操作者。

值得注意的是，近两年来在央企改革的大背景下，类似于此次国家电网这样产业背景实力雄厚的央企腾挪金融资产流经上市公司平台的案例更加多，这一操作者手法也渐渐沦为央企混改大旗下金融资产证券化的标签化玩法。合体金控一举两得如果不理解置信电气和英大集团的关联关系一定会指出此次英大系旗下两项最重要的金融资产，即英大信托、英大证券是借壳登岸资本市场。但实质上本次交易并没启动时重组上市，这是因为此次置信电气和英大集团以及在这一次交易中牵涉到到的大部分公司皆为国家电网公司掌控的企业。

即便此次交易已完成后英大集团沦为置信电气的有限公司股东，但国资委仍为置信电气实际掌控人。也就是说，这一次百亿规模的收购重组是国家电网体系内的资产腾挪。报废国家电网此次资本运作可以找到打造出上市金控平台是一举两得，一方面是将旗下最重要金融资产流经上市公司平台已完成证券化，另一个最重要目的乃是将置信电气纳出有泥潭。

置信电气全称上海置信电气股份有限公司，2003年10月10日上市，目前总股本13.6亿股。公司主要专门从事电气及新材料设备、电力运维业务、低碳节约能源与工程服务涉及的研发、生产、销售和技术服务。查询了置信电气将近三个年度的财务报告后可以看见，公司的营业收入和净利润都正处于上升地下通道中。尤其是扣非归母净利润，从2016年的36297万元上升到2017年的14544万元、到2018年亏损3200万元，2019年上半年亏损激化到6943万元。

而这一次流经优质金融资产后，置信电气这一上市公司平台的质量将有全方位的跃居。根据中介机构在此次交易方案的预测，交易已完成后置信电气各项财务指标将不会有质的进步，总资产、营业收入、每股收益等多个指标都有成倍的快速增长，例如在资产注入后，置信电气2019年上半年总资产将由89.76亿元升到345亿元。

国家电网自由选择置信电气这个平台有可能也有这方面的考虑到，置信电气的经营状况短期也无以有起色，这一自由选择可以将这一上市公司平台的价值最大化。北京地区一家大型券商投行部资深保代回应。在这一次国家电网打造出金控平台的过程中，利润的不仅只有置信电气，英大证券也步入了绝佳的发展窗口期。

这份交易方案中可以显著看见国家电网期望利用这次打造出央企金控平台的机会助力英大证券的发展，向行业中游水平展开冲击。前述北京地区保代人士认为。最必要的证据是，在这次交易方案中，置信电气拟向不多达10名投资者非公开发行股票筹措设施资金，筹措设施资金总额不多达30亿元，在扣减中介机构费用及本次交易税费等其他涉及费用后，全部用作向英大证券注册资本。

此次交易方案明确提出之前，英大证券处在行业尾部，在交易方案中透露的财务数据来看，英大证券2018年营业收入仅有5.64亿元，近不及英大信托同期10.48亿的营收。而根据记者提供的《2019年上半年度证券公司经营业绩名列情况》，英大证券多项核心指标在全部划入统计资料的130家券商中大多都位列了八九十位之后。

未来这笔注册资本做到英大证券可以据此积极开展更好的业务，另外上司公司平台有更加多注册资本的渠道，势必会更进一步变薄英大证券的资本金，对英大证券来说这是一次十分好的发展契机。一位联讯证券非银分析师告诉他记者。与此同时，英大证券在近期刚替换了董事长，曾任国网国际融资租赁有限公司董事长的郝京春月沦为英大证券的董事长，融合英大证券这一次曲线上市，可以显现出国家电网在弯曲资源提高英大证券券商牌照的价值。另据记者理解的情况，国家电网此次打造出体系内上市公司金控平台也大大加快了英大证券的上市进程。

一位相似英大证券人士告诉他记者：2018年底公司股东之一华侨城出让股权之时，当时公司制订的战略是引进战略投资者同时想在几年内独立国家冲击IPO。目前来看，公司曲线已完成上市应当是国家电网层面对英大证券的定位有了调整。事实上，就在2018年底英大证券想冲刺IPO的时候，公司制订了未来几年的计划，即：到2022年，公司总资产超过300亿元，净资产约120亿元；构建营业收入25亿元，净利润13亿元，净资产收益率超过8%以上。投行业务、资管业务净收入转入行业前50位。

这一次英大证券被流经上市公司平台否不会给自身的发展带给提高，有一点市场持续注目。产业央企打造出金控成趋势此次国家电网打造出金控平台筹划了非常一段时间，最先在2018年国家电网明确提出混改的十大措施中尤其明确提出要深化金融业务混合所有制改革。

荐举机构在评价这一次交易时认为，本次交易将优质金融资产流经上市公司，不利于增进金融业务与资本市场充份接入，创建持续资本补足机制，提升金融业务的竞争能力与抗风险能力，更佳地服务实体经济，构建金融业务与上市公司原先的电气设备业务协同发展，推展产融融合，增强持续经营能力。上市公司将相结合国家电网公司强劲的产业背景和品牌优势，有效地拓宽盈利来源。

根据记者辨别，近几年来类似于国家电网这样的央企打造出金控平台早已沦为一种趋势。例如在2019年年初，中原特钢宣告根本性资产移位已完成过户，中粮资本沦为其子公司。此次交易已完成后，中原特钢持有人中粮资本100%股权，而中粮资本持有人中粮信托76.01%股权、中粮期货65%股权、中英人寿50%股权、中粮资本（香港）100%股权、龙江银行20%股份。在早之前，中油资本、五矿资本、中航资本等大型央企旗下的金控平台也早已以类似于的方式登岸A股市场，这些金控平台旗下的券商、信托等金融资产也因此以求曲线上市。

近两年打造出央企金控平台的绝大多数都是具备产业资本背景的央企，这些案例有个特点，第一大股东都是大型产业集团，同时金融布局各有注重，另外除了银行外，其他金融机构总资产规模较小，中航和五矿的中小型证券+信托较为典型，而这一次国家电网将英大系旗下的信托和券商流经上市公司平台也是这一类型。对于这样的融合，泽浩投资合伙人曹刚指出：近年来，央企屡屡将旗下金融业务推上资本市场，一方面是可以提高其旗下金融企业的抗风险能力，并获取更高质量、更加有效率的金融服务；另一方面也是为强化央企旗下金融板块的资本实力和发展潜力，深化产融融合，提高金融产业服务主业的能力和水平。

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