3月2日，浙江一纺织企业老板袁飞的组织员工停工早已半个月了。原本担忧员工回不来、无法长时间动工的袁飞，随着员工相继做到，机器轰鸣，却有了其他担忧的问题。据理解，不受疫情影响，2月PMI大幅度回升。

2月官方制造业PMI收于35.7%，前值50.0%，较前值回升14.3个百分点，刷新了2005年数据发布以来新高。注目中小企业的财新(PMI)也大幅度下降10.8个百分点，袭港40.3，创2004年4月调查打开以来的低于纪录，高于2008年11月全球金融危机愈演愈烈时的40.9。

分项数据表明，2月PMI生产指数大幅度暴跌23.5，沦为近5年也是历史上最低水平;市场需求末端展现出也不欠佳，新的订单上升22.2，新的出口订单上升20，也皆降到近5年低于位。产成品库存和原材料库存分别小幅下降0.1和上升13.2，融合生产量端的显著走弱来看，被动特库存的迹象新的经常出现。在企业压力大2月17日，袁飞的组织员工开始停工。为了长时间停工，我们为首了大巴去相接员工，后来政府也实施了一些助企停工政策，浙江甚至为我们企业包机、包在专列去相接停工人员。

等到车间的机器运转一起了，我实在形势一片岌岌可危，预测到3月初，等员工全部到岗，我的公司就可以恢复正常。目前来看，我过于悲观了。袁飞说道。对工厂来说，订单就是仅次于的问题。

数据表明，内需方面，新的订单指数暴跌22.1个百分点至29.3%。进口指数从1月的49.0%暴跌至31.9%。同时，2月挥订单指数下降10.7个百分点至35.6%。外需方面，2月新的出口订单指数从1月的48.7%急剧下降至28.7%。

不受疫情影响，出口生产能力有限，部分企业回应订单中止、延后交货等情况有所增加。我现在生产的订单，还是去年签定的国外订单。按目前员工到岗比例，再生产一个月就没了，而新的订单还知道在哪里。袁飞说道。

没订单，意味著投产，如果之后生产，流动资金将大大地变为供不应求的库存物品。更为不利的情况则隐蔽在数据里。分项数据表明，进口量和订购量分别上升17.1和22.3。

挥订单上升10.7，跌幅大于生产，表明企业接单也无法生产。企业经营预期和供应商仓储分别上升16.1和17.8，但仓储减缓主要由于物流阻碍而非企业库存去化。另外，低收入大幅度上升15.7，也受到短期因素影响。分企业规模看，大型、中性和小型企业PMI分别上升至36.3、35.5、34.1，降幅分别为14.1、14.6、14.5，表明中小型企业于是以遭到更加不利挑战。

综合来看，生产、新的订单皆大幅度下降，指出实体经济受到疫情影响供需两很弱。挥订单和经营预期的走低，表明生产者对于后期观点仍偏乐观。

华泰证券认为，2月官方制造业PMI供需两端皆明显膨胀，库存经常出现被动累积，价格指标韧性较强。指数回升主要是不受疫情休克疗法下的假期缩短、复工投产所致。随着国内疫情防控起效，停工复产减缓，3月PMI指数有可能显著泡泡。

但海外疫情发展变化对全球总需求、产业链的冲击有一点先前注目，目前正在较慢演译中，对3月份PMI不会有压制起到。3月叛转好相对于企业的乐观，市场则变得更为悲观。申万宏源研报表明，2月在疫情影响下，停工延后服务消费有限造成制造业服务业等景气短期走弱。

而2月下旬以来，企业停工复产于是以有序前进，统计局调查表明，至3月底大中型企业停工亲率将升到90.8%，其中制造业为94.7%。在近期增税降费、稳岗低收入补助金、对中小微企业获取结构性融资反对等政策的持续增进下，预计疫情给企业生产经营带给的艰难将有所减轻，停工复产未来将会减缓，企业信心未来将会3月有所回落，预计3月PMI将不会明显改善。

财富证券首席经济学家伍超明回应，随着停工复产力度的增大，货币和财政政策有针对性地增大对不受疫情影响较小地区、行业和中小微企业的帮扶力度，获取流动性反对和税费免除，有助协助企业渡过难关。3月份以后PMI水平将显著下降，但回落幅度和力度要视疫情进展情况及不受其影响的消费投资市场需求完全恢复情况。

此外，海外疫情防控情况也不会影响国内PMI指数特别是在是出口新的订单指数，预计海外疫情短期内大概率将对PMI指数构成诱导。伍超明回应。

中金公司也回应，2月制造业PMI受新冠疫情影响大幅度回升。往前看，随着企业停工复产急剧前进，3月制造业PMI有可能明显改善。

2月中旬以来，停工节奏有所减缓，我们近期发售的中金停工指数(CICCPAT)已从2月初的34.5%下降至62.5%。随着逆周期调节政策的继续执行和停工复产的前进，3月制造业PMI有可能明显改善。

宏观逆周期政策毫无疑问不会节奏前倾、力度加码，不断扩大基建投资有可能是主要对冲手段，政策性金融有可能扮演着更为大力的角色。华泰证券认为。

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