一、事件阐述近日，公司公告证监会已核准公司以发售股份及支付现金的方式并购鹏煜威51％股权和炫硕光电100％股权。之前公司持有人鹏煜威49％股权，重组已完成后两者皆将沦为公司全资子公司。同时公司重组方案修订稿回应按41．37元／股的价格分别发售2，958，665股并购鹏煜威51％股权和发售7，070，336股及支付现金1．575亿元并购炫硕光电100％股权，向不多达5名特定投资者募资不多达25，500万元用作支付现金对价及涉及费用等。

二、分析与辨别做到“中国生产2025”机遇，全力积极开展智能工厂业务鹏煜威科技近年来专心打造出智能工厂业务，在电梯智能生产、运送机器人、智能仓储等领域获取设计、总包等服务。我们指出，鹏煜威将为公司逃跑中国生产2025的发展契机获取最重要发动机，公司对鹏煜威从入股到并购将显著增大双方协同效应。面向“工业4．0”方向，获取智能化生产系统解决方案炫硕光电是LEDPCB知名企业，在LED、半导体、散装贴片等领域不具备很强的实力；现阶段以半导体产业为主体，打造出智能化生产解决方案。

我们指出，半导体和智能化生产都是十三五期间的最重要方向，并购炫硕光电将为公司在电子元器件领域夯实基础、取得行业内长年领先优势。重组方案获得证监会核准，3C自动化整体进程将加快落地公司2016年5月透露涉及重组方案草案，2017年1月5日获得证监会核准本次交易。鹏煜威和炫硕光电分别允诺2016～2018年净利润不高于2500万、3250万、4225万元，和3600万、4680万、6084万元。我们指出，公司整体在加快在3C自动化产业内布局和前进，未来将会沦为该领域平台型的领军企业。

三、盈利预测与投资建议公司向全产业链自动化设备提供商方向前进，液晶模组、锂电X光检测、高端膜材料等业务未来将会步入快速增长快速增长。假设公司2017年将鹏煜威与炫硕光电业绩并表格，预计2016～2018年订正EPS为0．64元、1．31元、2．24元，对应2016～2018年PE为84X、41X、24X。3C自动化郑面对历史性发展机遇，故给与公司2017年55～60倍PE，未来6个月的合理估值为72．05～78．6元，给与公司“强烈推荐”评级。

四、风险提醒：收购统合效应高于预期；客户市场需求不及预期；竞争格局激化。

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